华润华源复星东盛角力云药集团股权争夺战悬疑

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为了将云南白药这块“香饽饽”抢到手，国内几家在医药行业颇有影响力的大公司不惜使出浑身解数，争夺云药集团的实际控股权。
记者通过各方关系了解获悉，4月下旬，复星实业股份有限公司总经理汪群斌飞赴昆明，与云药集团及当地政府官员会面，商谈股权重组事宜。几天之后，复星实业派员参加了云药集团在昆明举行的股权转让答辩会。据了解，与复星实业共同参加“考试”的还有华润集团、华源集团和东盛集团。
这意味着，继华润集团、华源集团参与争夺云药集团股权之后，复星实业、东盛集团也以实际行动加入了战团。一场曲折复杂的股权争夺战蕴藏着无数变数。

[b]复星迟了[/b]

云南省政府一直希望通过对云药集团进行股权重组吸引外来资本加入，以带动做大做强云南省医药产业，这个计划已经进行了很长时间，中间也经历了好几次变动。但种种迹象表明，这一次似乎是要揭开谜底了。
“因为我们进去的时间太晚，比别人迟了两个多月，所以获胜的希望比较渺茫。”当被问及收购云药集团股权进展如何时，汪群斌很谨慎地告诉记者，“华润早已动手，华源又有中央企业的背景，我们是抱着学习的态度参与的。”
汪群斌所说的“比别人迟了两个多月”显然是指华源集团。
今年以来，华源集团已经与云南方面进行了一系列的“亲密接触”。2月16日，华源集团董事长周玉成曾率团赴云南考察，与云南省政府签署了中药材产业化合作与开发意向书，双方决定充分发挥各方的资源优势、市场优势和人才优势，大力发展中药材规范化种植，推动中药材基地建设，实现中药材产业的优化和升级。
紧接着在3月7日，云南省有关领导和云南白药总裁王明辉赴上海考察，上海市有关领导对华源集团董事长周玉成表示，希望华源与云南能从中药种植、加工直至中药现代化整个产业链有全面的合作，“共同打造具有市场竞争优势的现代中药产业”。
据悉，华源集团目前已经与云南方面签订了合作意向书。

[b]华润“失宠”？
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事实上，华润集团比华源集团行动得更早。
2003年2月，华润集团与云药集团、云南红塔投资有限责任公司、云南省国际信托投资公司共同出资设立了云南云药有限公司（简称云药公司），注册资本6.6亿元人民币，其中华润集团占28.57%股份，云药集团占51%股份。云药公司在成立一个月后就收购了上市公司云南白药51%的股权，控股云南白药。
“华润可以通过继续增持云药公司的股份来取得对云南白药的控制权。”市场分析人士认为，华润入股云药公司意在云南白药。
市场上最早的传闻是，云南省政府有意让华润接手云药集团股份，控股云药公司，从而取得对云南白药的控制权。
而华润集团对医药产业的兴趣也一直为外界熟知。华润进军内地医药领域后曾与东北药(000597)、鲁抗医药(600789)等医药上市公司频频接触，但因种种原因未有实质性结果。2003年9月，华润集团通过增资扩股控股了东阿阿胶集团，从而获得了上市公司东阿阿胶（000423）的实际控制权。华润一直看好国内的中药板块，由于云南白药与东阿阿胶都是“中药系”里的知名品牌，因而华润对云南白药盯得很紧。
但是，因为只盯着云药公司和云南白药的股权，华润没有把目光放在云南省的大医药产业规划上，在一年多的时间里，华润没有做出整合整个云南省医药产业的行动。这与云南省引进外来资本发展、壮大医药产业的宏伟蓝图显然不相符合。据了解，2003年1月6日，云南省颁布了《云南省委、省政府关于加快发展云药产业的决定》，提出要努力把云药产业建成继烟草之后的又一支柱产业，到2007年云药工业总产值要达100亿元、利税达20亿元以上；2012年工业总产值达300亿元、利税达60亿元以上。
华润的“不争气”促使云南方面将目光转向了华源。

[b]黄雀在后[/b]

打造“医药航母”一直是华源集团董事长周玉成的心愿。近几年来，华源集团在全国范围内已经收购了大大小小十几家医药企业，如靖江葡萄糖厂、本溪三药、安徽制药等。2002年8月，华源集团出资11亿元人民币控股上海医药集团，使华源一举成为国内最大的医药集团。不仅如此，华源还对医疗产业有浓厚的兴趣。今年3月，华源集团整体接手河南新乡五家医院，并组建了医院管理公司。医药产业已经成为华源集团的主要板块之一。
“由于华源集团是从战略扩张的高度切入医药产业的，它不可能一点一滴地从小做起，只能靠大规模兼并收购成为行业龙头。”东吴证券医药行业分析师王光清告诉记者，如果华源集团能够成功重组云药集团，那么“云药系”旗下的云南白药、昆明制药都将纳入“华源系”麾下。而“云药系”是云南省医药业的旗舰，占据了云南医药产业的半壁河山。“控股云药集团将使华源集团成为真正意义上的‘航空母舰’。”
据了解，华源集团并不会采用当初华润从云药公司层面入手的方式，而是希望通过增资扩股直接控股云药公司的控股股东——云药集团，通过云药集团——云药公司——云南白药这种“三级控股”的方式全面掌控云南白药乃至整个“云药系”。
市场分析人士认为，华源集团此举不仅做大了云药集团的盘子，达到了当地政府引资的目的，而且闪电般抄了华润的后路。
另外，正如复星实业总经理汪群斌所言，华源集团的人脉资源和政府背景不容小视，在华源集团去年成立的中国华源生命产业有限公司高层中，原先担任过副部长级官员的就有三位，而原国家经贸委医药司司长于明德就是这家新公司的执行董事长。

[b]花落谁家？
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然而，现在说华源集团稳操胜券似乎为时尚早。因为继华润、华源之后，复星、东盛这两家同样颇有竞争优势的企业也加入了战团。
复星实业可谓谙熟资本运作且在并购市场长袖善舞的超级买家。短短几年间，从中国第一家生物医药类民营上市公司发展到典型的综合类医药控股公司，无论是在医药生产还是流通领域，复星实业的身影随处可见。收购上海克隆生物高技术有限公司，参股羚锐股份(600827)、天药股份(600488)，控股广西花红药业、重庆药友……复星实业一直在运用并购策略扩张其医药产业版图。前不久汪群斌接受记者采访时称，复星实业今年还会有几项规模比较大的并购。
而东盛集团几乎每年都有较大的资本并购活动。1999年11月，东盛集团受让青海同仁铝业股份有限公司国家股股权，成为该公司第一大股东，2000年3月，同仁铝业更名为东盛科技（600771）；2000年11月，东盛科技受让江苏启东盖天力80％的国有股股权，拥有了启东盖天力的白加黑、盖天力等老牌名药；2001年8月，东盛科技以7000万元控股青海制药集团股份有限公司52.9％的股权；2003年6月，东盛集团成功收购上市公司潜江制药（600568）；今年年初，东盛集团参与竞争一致药业（000028）控股权，惜败于国药控股。对于此次参与争夺云药集团股权，东盛科技副总裁陶朝晖告诉记者，目前只是处于初步阶段，不方便透露更为详细的内容。看来东盛集团在暗暗卯劲。
“如果想通过重组云药集团引资做大整个云南省的医药产业，华源集团当属首选；如果想要卖个好价钱，有雄厚资本做后盾的华润集团也许更胜一筹；如果想改善公司的治理机制，实现平稳过渡，机制灵活、文化开放的复星实业更有竞争力，但复星实业的出价或许不会是最高的，因为它对收购成本控制得非常严，对投资回报率要求很高；如果想拓展非处方药市场，东盛集团则是最好的，云南白药的系列品种有很多种类是非处方药，但是市场开拓工作一直没有做好。”王光清向记者分析了几家公司各自的竞争优势。他认为，谁能够取得最后的胜利，关键要看云南方面是如何规划的。
据知情人士透露，此次股权争夺战本月底就会有一个比较明朗的结果。